سجَّل مؤشر ناسداك Nasdaq مستوًى قياسيًّا جديدًا مع صعود أسهم التكنولوجيا الكبرى، وفي مقدمتها إنفيديا Nvidia ومايكروسوفت Microsoft، وسط استمرار تدفّق الاستثمارات نحو الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. وبلغت القيمة السوقية لإنفيديا نحو 5,76 تريليون دولار بعد ارتفاع سهمها إلى مستوى قياسي، ما يَعكس حجم اعتماد السوق على توقعات استمرار الطلب على الرقائق والبنية التحتية للحوسبة. ويأتي ذلك رغم بقاء عوائد السندات الأمريكية قرب أعلى مستوياتها منذ أكثر من عقدين، وهي بيئة ترفع عادةً الضغط على تقييمات أسهم النمو.

استمرار الصعود يعتمد على قدرة الإنفاق الضخم في الذكاء الاصطناعي على التحوُّل إلى إيرادات وأرباح فعلية. شركات التكنولوجيا تُوسّع مراكز البيانات وتشتري الرقائق والخوادم والطاقة، ما يَدْعم سلسلة تمتد من أشباه الموصلات والذاكرة إلى الشبكات والتبريد. هذا الطلب يُفسِّر جزءاً مهماً من قوة أسهم التكنولوجيا، إلا أن ارتفاع تكلفة البنية التحتية بدأ يضع الشركات أمام اختبار العائد على هذه الاستثمارات، خصوصاً مع ظهور قيود في الكهرباء وتأخُّر بعض مشروعات مراكز البيانات.

المخاطرة الأكبر هي اتساع الفجوة بين الأسعار والنتائج. قوة السوق ما تزال متركّزة بدرجة كبيرة في عدد محدود من الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، بينما تبقى عوائد السندات مرتفعة وتقييمات التكنولوجيا حساسة لأيّ تباطؤ في الأرباح أو الإنفاق. لذلك سيعتمد استمرار قيادة الذكاء الاصطناعي للأسواق على موسم النتائج المقبل؛ كلما أثبتت الشركات أن الإنفاق يُولّد نموًّا حقيقيًّا، بقيت التقييمات مدعومة؛ أما تباطؤ العائد فقد يجعل المستويات القياسية أكثر عُرْضة للتصحيح.

#ناسداك

#الذكاء_الاصطناعي

#الأسواق_المالية