يحيى السيد عمر

سيتي بنك يُحذّر من أن الذهب قد يهبط إلى نحو 3,500 دولار للأونصة إذا بقي هرمز مغلقًا حتى نهاية الصيف، في تراجُع يبلغ نحو 19% من مستويات نحو 4,173 دولار المسجّلة سابقًا. التوقع يبدو مناقضًا للمنطق التقليدي، لكنّه يستند إلى آلية محددة.

البنك يصف الذهب بأنه تحوّل إلى “أصل عالي المخاطرة استثنائيًّا” على المدى القصير؛ استمرار أزمة هرمز يُفضِي إلى انكماش حادّ في الطلب المادي العالمي على الذهب؛ إذ يُعطّل اضطراب مسارات الشحن النشاط الشرائي السنوي، ويدفع الأسعار نحو مستويات شُهِدَتْ قبل نحو تسعة أشهر. بمعنى آخر، الحرب التي دفعت الذهب للارتفاع قد تُعِيد خَفْضه حين تضغط على الطلب الفعلي وتُغذِّي التضخم المانع لخفض الفائدة.

“سيتي بنك” خفَّض هدفه لثلاثة أشهر من 4,300 إلى 4,000 دولار، لكنه يرى مجالًا إضافيًّا للهبوط في سيناريو الإغلاق الممتد.

الانقسام بين البنوك الكبرى لافت؛ جيه بي مورغان يستهدف 6,300 دولار بنهاية 2026، وغولدمان ساكس 5,400 دولار، بينما “سيتي بنك” يرى الاتجاه المعاكس على المدى القصير. الخلاف ليس في الأساسيات بل في سؤال واحد؛ متى تنتهي أزمة هرمز وتعود الفائدة للا

نخفاض؟