يحيى السيد عمر

عوائد السندات الحكومية في أمريكا وأوروبا وصلت إلى أعلى مستوياتها منذ عقود، وهذا ليس مجرد رقم في شاشة التداول؛ فالعائد المرتفع على السند يعني أن المُقرِض يطلب تعويضًا أكبر مقابل إقراض الحكومة، وهذا بحدّ ذاته رسالة لا تقبل التأويل: الثقة بقُدرة الحكومات على السداد تتراجع.

أربعة عوامل اجتمعت لتدفع العوائد لأعلى في الوقت نفسه: ديون حكومية ضخمة تحتاج إلى تمويل متواصل، وحروب ترفع الإنفاق الدفاعي، وأسعار نفط مرتفعة تُغذّي التضخم، وإنفاق ضخم على الذكاء الاصطناعي والبِنْية التحتية التقنية. كل هذه العوامل تعمل في الاتجاه نفسه؛ طلب أكبر على الاقتراض في مواجهة ثقة أقل من المُقرِضين.

عصر الفائدة المنخفضة الذي بدأ بعد أزمة 2008 وامتدّ لأكثر من عَقْد كان استثناءً لا قاعدة، فما نشهده اليوم ليس صدمة مؤقتة، بل عودة إلى بيئة المال الغالي التي عرفتها عقود ما قبل 2008.

الحكومة التي اعتادت الاقتراض بثمن رخيص ستَجِد أن فاتورة الدَّين ترتفع، وهذا سيضغط على الإنفاق الاجتماعي والاستثماري معًا. الإجابة القصيرة؛ نعم، عصر المال الرخيص انتهى، والسؤال الأهم الآن هو: مَن يَتَكيَّف أسرع؟

#السندات
#الفائدة
#الاقتصاد_العالمي
#الديون