يحيى السيد عمر

الذهب الفوري ينخفض نحو 1% إلى حوالي 4025 دولارًا للأونصة، والفضة تتراجع نحو 1.5% إلى حوالي 58 دولارًا، بينما يرتفع البلاتين نحو 0.4% إلى حوالي 1.620 دولارًا، وينخفض البلاديوم نحو 0.4% إلى حوالي 1.204 دولارات. التباين بين أداء المعادن الأربعة يكشف أن السوق لا يتحرَّك بمنطق “هروب جماعي من المعادن الثمينة”، بل بإعادة تقييم منفصلة لكل معدن وفق مُحرّكاته الخاصة.

تراجُع الذهب والفضة معًا يتَّسق مع انخفاض الطلب على الملاذات الآمِنَة في ظل تراجُع التوترات الجيوسياسية؛ هذا يكرّر النمط الذي ظهر مرارًا خلال الأشهر الأخيرة؛ حيث ينحسر الدعم الجيوسياسي عن المعدنين كلما تقدَّمت مسارات التهدئة. ثبات البلاتين والبلاديوم نسبيًّا مقارنة بهذا التراجع يعكس أن هذين المعدنين، الأكثر ارتباطًا بالاستخدامات الصناعية كصناعة السيارات والمُحوّلات، يستجيبان لدورة الطلب الصناعي والإنتاج العالمي أكثر من استجابتهما لعلاوة المخاطرة الجيوسياسية التي تُحرّك الذهب والفضة بشكل مباشر أكبر.

هذا التراجُع يُضاف إلى سلسلة التصحيحات المتكررة التي مرّ بها الذهب منذ بلغ قمته القياسية فوق 5.500 دولار في يناير؛ نمط الصعود والتراجع المتكرّر الذي يعكس تنافسًا مستمرًّا بين دعم البنوك المركزية الهيكلي من جهة، وتراجع الحاجة للتحوُّط الجيوسياسي السريع من جهة أخرى، وهو التفسير الذي يُفسّر استمرار تذبذب السعر بدلًا من اتجاه واحد ثابت بعد كل تطور سياسي جديد.