يحيى السيد عمر

الذهب يقفز فوق نحو 4.300 دولار في أكبر مكسب خلال ستة أشهر في نفس اللحظة التي يتراجع فيها النفط بعد إعلان إيران اتفاقًا مع عُمان لفتح ممر مؤقّت عبر هرمز. تحرُّك يبدو متناقضًا حتى يُفهَم المنطق. الاتفاق المؤقّت يُقلّص ارتفاع سعر النفط، لكنّه يُخفّض توقعات رفع الفائدة معه؛ لأن أسعار طاقة أقل تعني تضخمًا أقل، وفائدة أقل، وذهبًا أكثر جاذبية.

المستثمرون راجعوا توقعاتهم من زيادتين للفائدة إلى زيادة واحدة؛ هذا التحوُّل في التسعير يُعادل مئات النقاط الأساسية في أثره على الذهب. كيفن وارش الذي يجعل السياسة النقدية أصعب تنبؤًا يُضيف غموضًا يدفع بعض رأس المال نحو الذهب كتحوُّط من عدم اليقين لا من الحرب.

مستوى 5.000 دولار مرهون بتزامن ثلاثة عوامل؛ خَفْض فعلي للفائدة يُضعف الدولار، واستمرار شراء البنوك المركزية للذهب، وأيّ صدمة جيوسياسية جديدة تُعيد الطلب على الملاذ الآمِن. إذا اجتمعت هذه الثلاثة فالذهب أمامه في طريقه إلى الارتفاع، وإذا تخلف أيّ منها فالسقف الحالي عند نحو 4.300 قد يكون مقاومة حقيقية لا محطة عبور.

#الذهب
#هرمز
#الفيدرالي
#الاستثمار