يحيى السيد عمر

الاحتياطي الفيدرالي يُبقي الفائدة عند 3.50% -3.75% في خامس تثبيت متتالٍ؛ قرار جاء بتوافق شبه كامل مع توقعات المستثمرين البالغة 99.6% وفق فيد ووتش. لكن ما يجعل هذا التثبيت مختلفًا عن سابقيه هو السياق؛ جاء بعد إعلان اتفاقٍ أنهَى الصراع الأمريكي الإيراني، وبيانات تضخم متسارعة ترفع تساؤلات حول المسار المقبل للفائدة.

التثبيت في هذه اللحظة يحمل رسالة مزدوجة؛ الفيدرالي لا يتسرّع في خفض الفائدة رغم نهاية الحرب؛ لأن التضخم الذي أشعلته أشهُر من ارتفاع أسعار النفط، لا ينتهي بمجرد توقيع اتفاق. أسعار الطاقة ستتراجع تدريجيًّا، وأثرها على سلاسل الإمداد والأسمدة والشحن يحتاج لعدة أشهر لينعكس على مؤشرات الأسعار.

الفيدرالي يُفضِّل الانتظار على المجازفة. والأسواق التي راهنت على خفض الفائدة سريعًا بعد نهاية الحرب تجد نفسها أمام بنك مركزي يقرأ البيانات لا الأخبار؛ والبيانات تقول: إن التضخم الهيكلي لا يزال حاضرًا حتى بعد زوال المُحفّز الجيوسياسي.