الصين.. حروب الأسعار تلتهم الأرباح بالرغم من نمو الاقتصاد

تبخّرت 3.5 تريليونات دولار من القيمة السوقية للأسهم الصينية منذ وصولها إلى أعلى مستوياتها في مايو، لكن الخطر الأعمق لا يكمن في هبوط الأسهم وحده، بل في تراجُع أرباح الشركات تحت ضغط ضعف الاستهلاك والمنافسة السعرية الشَّرِسة.

وتراجعت توقعات أرباح شركات مُؤشر «إم إس سي آي الصين» لعام 2026 بأكثر من 4% منذ نهاية مارس، بينما هبطت توقعات أرباح شركات مُؤشّر «هانغ سنغ للتكنولوجيا» بأكثر من 13%.

وتكشف هذه الأرقام عن مشكلة تتجاوز أداء البورصة؛ فحين تلجأ الشركات إلى خفض الأسعار للحفاظ على المبيعات، تتقلّص هوامش أرباحها، وتضعف قدرتها على تمويل التوسع والاستثمار، حتى مع استمرار الإنتاج.

وتزداد معضلة صنَّاع القرار تعقيدًا مع نمو الاقتصاد الصيني بنسبة 4.5% في الربع الثالث، وهو مُعدّل قريب من المستهدف الحكومي. هذا الأداء قد يُقلّل احتمالات إطلاق حزمة تحفيز ضخمة، بالرغم من الضغوط التي تواجه الشركات.

التحدي أمام الصين هو إنعاش الاستهلاك وتحسين ربحية الشركات، بدلًا من الاعتماد على المنافَسة السعرية التي قد تحافظ على المبيعات، لكنها تستنزف الأرباح وتضغط على تقييمات الأسهم.