يحيى السيد عمر

الذهب الفوري يتراجع نحو 3.30% ليُتداوَل حول نحو 4.330 دولارًا للأونصة، والعقود الآجلة تهبط نحو 2.55% إلى حوالي 4.389 دولارًا؛ المعدن يتّجه نحو خسائر أسبوعية تقارب 4% في أسوأ أداء أسبوعي له منذ أسابيع. المُحرّك جاء من بيانات سوق العمل الأمريكية التي فاقت التوقعات بشكل حاد، مما عزّز القناعة بأن الفيدرالي سيُبقي الفائدة مرتفعة لفترة أطول.

الآلية معروفة؛ سوق عمل قوي يعني اقتصادًا يتحمّل الفائدة المرتفعة، والفائدة المرتفعة تجعل السندات والدولار أكثر جاذبية على حساب الذهب الذي لا يُدِرّ عائدًا. المفارقة أن المخاوف التضخمية المرتبطة بالحرب لم تكفِ هذه المرة لحماية المعدن؛ حين يُسعّر السوق فائدة أعلى يتراجع الذهب حتى في ظل تضخم مرتفع.

التراجع يُكمل مشهدًا رصدناه مسبقًا؛ الذهب الذي تجاوز نحو 4.550 دولارًا هذا الأسبوع يفقد في يوم واحد ما جمعه في أيام. الأسواق تُعيد تسعير توقعات الفائدة مع كل بيان اقتصادي، والذهب يدفع الثمن في كل مراجعة نحو الأعلى. السؤال الذي ستجيب عنه الأسابيع القادمة هو: ما إذا كانت التوترات الجيوسياسية ستُعيد دفعه للارتفاع أم أن منطق الفائدة بات أقوى من منطق الملاذ الآمِن؟